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欧盟将迎来改革契机。法国总统马克龙在英国脱欧后曾谈到，“英国脱欧对大家来说意味着失败和教训”。这番话体现出欧盟国家领导人对欧盟发展的反思。民调机构皮尤研究中心最新调查显示，62%的受访者认为欧盟没有响应民众需求，半数人认为过去20年来的财务状况在走下坡路，超过半数的人认为下一代人将比现在更穷。欧盟内部贫富差距加大，发展不平衡，统一管理的难度越来越大，诸多问题都需要有足够的动力和勇气去推动解决，英国“脱欧”有望成为欧盟改革的“催化剂”。未来，欧盟应该更加倚重那些能够产生附加值的政策，更加高效和明智地计划开支，所获得的收益才能更好地弥补成本。

此次专题研讨会召开的时间点非常重要。中国和美国是在技术，政治经验和历史方面最有能力影响世界进步与和平的国家。他们有着不同的历史和不同的文化，因此他们之间合作的挑战非常大。我有机会参与中美关系四十年，我坚信两国都有责任为世界和平与进步找到合作方式，解决他们面对的重大问题。

即便做短期投资的人，一样会思考波动的现象与本质之间的关系。短期投资做得比较好的一些定量基金，如文艺复兴，他们分析波动背后的现象与本质时采用定量的方式。比如，他们会雇一些为美国政府做密码破译的人，长长短短混乱的电波的背后是一套编译方法即密码，能够把电波转化为文字来传达信息；另外他们还雇一些语音识别的人，早在20年前就雇了很多语音识别的计算机人才，语音识别的算法和短期股价波动的方式之间是有相通性的，语音对每个文字后面经常跟随的文字通常有预判，例如“中”后面往往跟着“国”，连成“中国”这个词。通过简单的密码破译或者短期趋势的跟踪，能够解读它背后的规律性的东西。

当然也不能说惠程科技没有做努力，从2018年到现在，公司也计划进行回购，也蹭科创板的热点（不过却因此被下发关注函），公司业绩也发生了巨大变化，但均没有让股价有太大起色。而在券商研报方面，惠程科技就更显落寞，从东财及同花顺软件可以看到，自2017年3月至今，公司研报栏只有一篇研报，或许在机构眼中惠程科技远没有Ta的老板创投教父汪潮涌的吸引力大。

45．海南华侨中学，是我国第一所国立华侨中学，创建于1938年。46．虽然海南之前属于广东省，但海南话属于闽南方言。47．三亚南山海上观音是世界上最高的观音雕像，也是世界上最大的金玉佛像。南山文化旅游区是国家首批5A级景区，是新中国成立以来中央政府批准兴建的最大的佛教文化主题旅游区。

安全边际的两个来源，往往较容易看到的是第一个，大家会找不受去杠杆影响、也不受贸易摩擦影响的公司，很自然就跑到喝酒吃药这部分来，但实际上低估值的那一块也许才是真正坚挺的。我们要重点关注现象对本质的反映，股市至少是两层映射，第一层是价格对基本面数据的映射，第二层是基本面数据对内在价值和内生能力的映射。因为股价是两层映射的结果，所以它的波动度就特别大。但也因为波动特别大，在价格通过两层映射对于内生价值存在明显低估的时候，给了你一个很好的安全边际。即使中间这一层的财务表现，某个季度不达预期或者受到外部环境的影响，股价被大家砸了一下，这些都是短时的，没有关系。我们还是要关注本质的东西，企业的内在价值、核心竞争力、护城河、行业格局、行业门槛、管理层素质，这些才是安全边际真正的来源。