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据公开信息显示,先锋基金旗下的两只混合型基金先锋聚元和先锋聚利也属于“神奇公式”基金,这两只基金表现也可圈可点,如先锋聚元,2017年11月17日成立,成立以来的收益为11.58%。据悉,该基金定量分析就会考虑三大指标,第一是成长性指标,主要看主营业务收入增长率、净利润增长率等;第二是财务指标,主要看毛利率、营业利润率、净利率、净资产收益率、经营活动净收益/利润总额等;第三是估值指标,主要看市盈率(PE)、市盈率相对盈利增长比率(PEG)、市销率(PS)和总市值等,相对来说,是对“神奇公式”选股方法做了一些修改。

公告显示,鉴于部分城市房地产市场调整,万科对个别存在风险的项目计提存货跌价准备。截至 9 月末,万科存货跌价准备余额为30.6亿元。报告期内万科计提存货跌价准备11.4亿元,影响归属于上市公司股东的净利润7.8亿元。据过往财务报告,截至2016年底、2017年底、2018年底、2019年三季度末,万科存货跌价准备余额分别为13.8 亿元 、16.1 亿元 、23.1 亿元 、30.6亿元,逐年增多。

3. 市场进入牛市第1阶段19年类似05年、12年,进入牛市第1阶段即孕育期,为牛市全面爆发蓄势。我们在《牛市有三个阶段-20190303》里分析过牛市可以分为三个阶段,特征差异很明显。第一阶段孕育准备期:盈利回落、估值修复。这一阶段宏观基本面仍在下行,企业盈利增速回落找底中,但宏观政策已偏暖,流动性好转,估值修复推动市场上涨。这个阶段市场进二退一,回吐较大,整体偏震荡,为牛市全面爆发做准备。第二阶段全面爆发期:戴维斯双击。这个阶段基本面拐点出现,企业盈利触底回升,盈利和估值均上行,形成戴维斯双击,牛市全面爆发,这个阶段市场涨幅最大。第三阶段泡沫疯狂期:此时盈利增速已趋于平缓,失去第二阶段的加速度,但以散户为代表的增量资金仍在加速进场,推动市盈率走向市梦率,构筑市场泡沫,形成最后一冲。19年类似05年、12年,均处于牛市第一阶段的孕育准备期,企业盈利仍在回落,但政策偏暖,流动性改善推动估值修复。但我们认为19年相对而言更像05年,这一方面由于2012年之前的08-09年的经济刺激政策力度过强,使得后期主板和中小创之间业绩差异大,市场风格极度分化。而2016-17年宏观政策力度相对偏温和,更类似03-04年。另一方面,05年市场见底回升源于股权分置改革顺利推进,资本市场制度环境改善。今年政府工作报告提出,将改革完善资本市场基础制度,提高直接融资特别是股权融资比重,19年资本市场将再次迎来制度环境的改善。前期报告中我们也多次分析过,目前市场基本面背景类似05年上半年(998点前),5大基本面领先指标除社融、基建投资以外其他3个仍回落,但市场形态更类似05年下半年(998点后)。市场抢跑主要源于政策红利,2月22日中央政治局会议指出“金融是国家重要的核心竞争力”,并指出要“深化金融供给侧结构性改革”,政治局会议的定调预示着,我国将进入股权融资大时代,大的制度红利助推市场提前见底。

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